11/03/2024 BANCO DE ESPAÑA
La crisis del mar Rojo está incrementando los costes globales de transporte. No obstante, nuestro indicador de cuellos de botella sugiere que su impacto económico sería, por ahora, reducido respecto a otros episodios anteriores. En cualquier caso, resulta necesario vigilar de cerca la situación. La frecuencia diaria del indicador facilita este seguimiento en tiempo real.
En los últimos años se han producido disrupciones significativas en el comercio global, que han provocado “cuellos de botella”. Los cuellos de botella impiden que la oferta mundial de determinados bienes y servicios atienda debidamente las necesidades de la demanda. Estos desajustes afectan negativamente a la actividad y generan presiones inflacionistas. Dada su relevancia económica, el Banco de España ha desarrollado un indicador para valorar, en tiempo real, la intensidad de los cuellos de botella. ¿Qué nos dice este indicador sobre las actuales tensiones en el mar Rojo? ¿Y sobre sus implicaciones económicas?
Desde mediados de diciembre, las tensiones en Oriente Medio están afectando al transporte marítimo de mercancías. La principal ruta afectada es el canal de Suez, por donde transita un 30% del tráfico global de contenedores. Los ataques de los rebeldes hutíes de Yemen a los buques de carga en el mar Rojo hacen arriesgado el tránsito por la zona y han elevado el coste de los seguros. Ante esta situación, gran parte del tráfico marítimo se está desviando a otras rutas alternativas que rodean África.
Como consecuencia de ello, el tráfico en el mar Rojo se ha reducido en un 40% desde el inicio de la crisis
, y los tiempos de navegación y los costes de transporte se están incrementando, como se observa en el gráfico 1.
Gráfico1
LOS COSTES DEL TRANSPORTE MARÍTIMO SE HAN INCREMENTADO CONSIDERABLEMENTE
FUENTE: Refinitiv.
NOTA: El índice global (Freightos Baltic Global index) mide el coste de transporte marítimo de contenedores en 12 rutas clave. El índice ruta canal de Suez es el índice Freightos de China hacia el Mediterráneo, ruta que transita por el canal de Suez. Los datos son diarios. Último dato, 25 de enero.
Esta situación no es nueva. Desde los confinamientos por la pandemia en 2020, los cuellos de botella han afectado a las perspectivas económicas globales a menudo. La invasión rusa de Ucrania supuso otro episodio de disrupción, en este caso en la oferta de productos energéticos y agrícolas. Y, ahora, la crisis en el mar Rojo.
¿Qué implicaciones tienen los cuellos de botella y cómo medirlos?
Las disrupciones en los flujos comerciales internacionales afectan al funcionamiento de las cadenas globales de suministro y producción, causando escasez o retrasos en la entrega de productos finales y componentes clave. Se genera así un desajuste entre la oferta y la demanda, como ocurrió cuando las economías recuperaban la actividad tras los confinamientos, con un impacto negativo en la actividad 
(3 MB). Estos desajustes también tienden a impulsar al alza la inflación. Se calcula que, durante la pandemia, los problemas en las cadenas de suministro aumentaron la inflación subyacente en el área del euro en 1,2 puntos porcentuales y redujeron el PIB en un 1,9%.
La creciente importancia de los problemas de suministro y de su impacto económico ha llevado a desarrollar en los últimos años varios indicadores para monitorizar su evolución. Dos ejemplos son el índice global de la Reserva Federal de Nueva York, de frecuencia mensual, y las encuestas trimestrales sobre restricciones a la producción de la Comisión Europea.
Nuestro índice tiene la ventaja de poder calcularse con frecuencia diaria y se basa en búsquedas textuales en artículos de prensa
El Banco de España publica mensualmente su propio índice de cuellos de botella, SBI por sus iniciales en inglés. Nuestro índice tiene la ventaja de poder calcularse con frecuencia diaria, lo que permite realizar un análisis en tiempo real de las tensiones en las cadenas de suministro. El índice se desarrolla en un artículo académico de reciente publicación y se basa en búsquedas textuales en artículos de prensa.
Este enfoque permite orientar las búsquedas de un modo selectivo, lo que dota al índice de un valor adicional. En particular, además del índice SBI principal, para cada una de las principales economías, se pueden definir múltiples índices específicos asociados a eventos o sectores.
¿Cómo se reflejan las tensiones del mar Rojo en el índice?
El gráfico 2 muestra el SBI que mide específicamente la intensidad de los cuellos de botella en el mar Rojo y el canal de Suez. Recientemente, este indicador ha sobrepasado el nivel alcanzado en marzo de 2021, cuando el encallamiento del buque Ever Given bloqueó el canal durante seis días.
Gráfico 2
LOS CUELLOS DE BOTELLA EN EL CANAL DE SUEZ SUPERAN EL NIVEL DE 2021
FUENTE: Banco de España, basado en Burriel et al. (2024).
NOTA: El índice específico de cuellos de botella en la oferta relacionado con el canal de Suez y el mar Rojo mide la proporción de noticias en los periódicos que reportan problemas de suministros relacionados con estas áreas (Burriel et al., 2024). El índice relativo a la eurozona se calcula como el promedio de los índices nacionales de Alemania, Francia, Italia y España. Las barras gruesas son promedios mensuales y las finas datos diarios. La línea horizontal indica el promedio del último mes. Último dato, 24 de enero.
No obstante, en el gráfico 3 puede observarse que la crisis actual tiene, de momento, un impacto limitado sobre el índice principal de cuellos de botella. Si bien el SBI se ha incrementado, sobre todo en la eurozona, desde mediados de diciembre, se mantiene muy por debajo de los máximos registrados durante la pandemia. La actual debilidad de la demanda global y la ausencia de congestión en la industria logística y en las cadenas globales de suministro antes del episodio actual habrían contribuido a esta contención de los cuellos de botella.
Gráfico 3
EL ÍNDICE PRINCIPAL DE CUELLOS DE BOTELLA ESTÁ AÚN LEJOS DE SU MÁXIMO
FUENTE: Banco de España, basado en Burriel et al. (2024).
NOTA: El índice de cuellos de botella mide la proporción de noticias en los periódicos que reportan problemas de suministros y tiene media 100 hasta diciembre 2021 (Burriel et al., 2024). El índice relativo a la UEM se calcula como el promedio de los índices nacionales de Alemania, Francia, Italia y España. Último dato, 24 de enero.
El impacto sobre la inflación sería, por ahora, muy reducido. Pero hay que vigilar de cerca la situación. Nuestro índice de cuellos de botella facilita el seguimiento
En consonancia con el limitado efecto sobre el SBI, las estimaciones disponibles apuntan a que el impacto de las tensiones del mar Rojo sobre la inflación sería, por ahora, muy reducido. No obstante, a diferencia del episodio del Ever Given, hay mucha incertidumbre sobre cómo evolucionará la crisis, que podría ir a peor. Por ello, hay que vigilar de cerca la situación. Nuestro índice de cuellos de botella facilita este seguimiento y constituye un instrumento importante para el análisis de la coyuntura y de las perspectivas económicas.